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家电行业周报(23年第33周):空气炸锅行业梳理:全球渗透率处于低位,头部品牌格局稳固

日期:2023-08-23 13:16:31 来源:研报中心


(相关资料图)

核心观点

本周研究跟踪与投资思考:空气炸锅在全球的渗透率处于低位,其“懒人”、健康的属性有望助推行业的持续发展,在中美欧等地均有较大的成长空间。

空气炸锅:新兴的健康烹饪电器。家用空气炸锅在2010年前后面世,推出时间较晚。但与传统炸烤电器相比,空气炸锅少油健康、使用便捷,逐渐在全球普及。我国对空气炸锅的关注直到2019年才有较快的提升,2020年达到第一个高峰,2022年空气炸锅的关注度迎来爆发,带动销售的快速增长。

空气炸锅规模:全球市场发展方兴未艾,渗透率处于低位。1)国内市场:我国空气炸锅市场规模高速成长,2022年零售额达到82亿,2023年以来有所承压。奥维云网数据显示,2022年我国空气炸锅全渠道销售规模达到82.3亿,同比增长70.7%;零售量为3260万台,同比增长116.7%。空气炸锅从2019年的年销量百万台快速成长至2022年年销量破3000万台,行业规模快速扩容。2023年以来,随着线下餐饮消费恢复,居家烹饪需求减少,新兴的厨房小家电普遍有所承压,空气炸锅在高基数下销售规模下滑明显,2023H1空气炸锅销售额同比下滑41.6%至25.6亿。但以4年为更新周期计算,预计我国空气炸锅渗透率在13%左右,低于与之同一销售规模的其他厨电品类。2)海外市场空气炸锅也处于发展阶段。根据NPD数据,2020-2021年空气炸锅在美国合计销售2560万台,同比2018-2019年合计销量增长76%,销售规模迎来爆发。根据美国亚马逊空气炸锅的销售规模,我们估算美国2022年空气炸锅销售额约为14.6亿美元,销量达到1354万台,2019-2022年美国空气炸锅销售规模复合增速达到52.6%。以3年为更新周期计算,预计美国空气炸锅家庭渗透率预计在30%左右。海外其他地区空气炸锅渗透率则更低。

空气炸锅格局:行业集中度较高,头部品牌占领高价位段。中国及美国亚马逊上空气炸锅的行业格局均较为集中,CR3超过50%,且头部品牌的集中度仍在持续提升。从价格上看,头部品牌的销售均价均高于行业。这或许说明空气炸锅作为新兴的厨电产品,又事关饮食安全和健康,消费者对品牌、品质较为看重,头部品牌存在溢价,预计未来行业格局仍会向头部品牌集中。

重点数据跟踪:市场表现:本周家电周相对收益+1.10%。原材料:LME3个月铜、铝价格分别周度环比-0.8%、-1.8%至8210/2137美元/吨;上周冷轧价格周环比-0.3%至4677元/吨。集运指数:美西/美东/欧洲线周环比分别+2.90%/+2.89%/+5.04%。海外天然气价格:周环比-5.8%;资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.09%/-0.02%/-0.27%。

核心投资组合建议:白电推荐美的集团、海尔智家、奥马电器、格力电器、海信家电;厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能;小家电推荐光峰科技、新宝股份、小熊电器;零部件板块推荐大元泵业。

风险提示:市场竞争加剧;需求不及预期;原材料价格大幅上涨。

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