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财鑫闻丨龙头酒企二季报业绩及经营数据亮眼,沉寂三年的白酒板块能否持续反弹?

日期:2023-08-17 21:50:15 来源:海报新闻

海报新闻记者 沈童 报道

8月中下旬,正是上市公司陆续披露二季度业绩的时间节点,从龙头酒企的业绩和经营数据来看均表现亮眼。与此同时,8月17日,A股白酒股走高,迎驾贡酒涨超3%,舍得酒业、今世缘、古井贡酒、老白干酒涨超1%,下午开盘,重庆啤酒封住涨停,今世缘、青岛啤酒等涨幅居前。值得注意的是,随着中秋国庆旺季的即将到来,能否进一步拉动下游消费成为市场关注点。

(食品饮料板块涨幅居前)


【资料图】

双节旺季白酒行情是否迎来催化

从二季度各龙头酒企的业绩及经营数据来看,行业实际的基本面表现好于预期。同时中秋国庆旺季将至,行业整体或于8月中下旬开启中秋国庆旺季备货,渠道回款进度以及是否能进一步拉动下游消费成为市场关注的焦点。

国信证券山东分公司类兴亮表示:“虽然白酒板块已经维持了近三年的横盘状态,近期因北向资金一直流出,板块整体走势更是较为弱势。”而从淡旺季角度,类兴亮认为,行业还是更多看中一季度情况,二、三、四季度对行业影响较小,但板块仍具有长期配置价值。

对此,华创证券表示认同,双节旺季寻找低预期下的潜在亮点。中秋国庆预期虽不宜过高,但环比改善、渐进式复苏方向不变,以价换量或仍为主要特征。

中泰证券研报则认为,各个区域白酒经销商对于中秋国庆预期有所分化,总体来看预期向好。大部分经销商认为,今年中秋国庆白酒动销将好于去年同期。一方面是今年消费场景并未受到扰动,另一方面与去年不同的是今年中秋国庆假期相连,宴席消费场次有望明显增加。

对高库存低批价、行业未来两年成长性、中秋国庆和春节表现等过分担忧成压制股价上涨因素

记者注意到,从近期食品饮料的走势来看,板块整体跌幅较为明显,仅上周跌幅就达3.35%,跑输上证综指。而近一个月来,食品饮料和白酒板块北向资金分别净流入77.11和85.67亿元,但从8月7日~8月11日开始,食品饮料板块资金呈现净流出态势,北向净流出超过27亿元,其中白酒板块净流出20.10亿元。

浙商证券认为,目前市场对于白酒板块仍存过度担忧,压制白酒板块股价上涨。具体而言,市场对“高库存低批价”过分担忧,而低批价问题不是需求问题,是源自“供给偏大”,白酒今年或在偏高库存运行,但渠道商和终端店会成为库存安全垫。并且2023年上半年,酒企提价控货频次显著高于去年。

同时,市场对于“行业未来两年成长性”有过分担忧,浙商证券团队认为,“行业中期价增趋势不改,仅是短期升级动力承压”,行业和名优酒企的规模扩容仍在持续、景气度仍在。

此外,市场对于“中秋国庆和春节表现”处于低预期,浙商证券团队认为,渠道往往为信心的放大器,悲观情绪在消费承压情况下被放大。

基于以上几点,浙商证券预计中秋国庆为“正常的旺季”,高端酒和复苏趋势明显的区域酒企基本面预计仍将占优,次高端分化中强或弱主要看该品牌的市场根基。此外,随着宏观经济及消费趋势均显著向好,顺周期板块将迎β性重大投资机会,白酒作为经济强相关性板块,基本面有望改善,看好顺周期反弹下的白酒板块配置机会。

机构:长期看好白酒板块反弹行情

对于板块后市,国海证券认为,一方面,当前市场调研反馈边际转好,随前期终端动销的边际转好(预计5~6月增速延续1~4月较快趋势),当前经销商悲观情绪有所缓和,同时各龙头酒企陆续披露的二季度业绩及经营数据均表现亮眼,行业实际基本面表现好于预期。另一方面,板块后续仍有利好落地,基于消费场景恢复、假期时间延长、礼赠消费恢复三方面因素明确看好今年白酒中秋旺季表现,从而持续提振板块情绪。整体来看,国海证券仍认为白酒板块向上趋势明确。

(当前白酒行业整体市盈率仍处在历史较低位置)

平安证券认为目前白酒板块的估值处于阶段内较低水平,且行业具备穿越周期的能力,建议立足长期战略布局。推荐关注三条主线,一是需求坚挺的高端白酒;二是受益于商务需求回暖的次高端白酒;三是经济相对强劲的苏皖区域龙头酒企。

光大证券认为,从长期来看,白酒的产业逻辑已不再是单纯的需求驱动,供给收缩才是核心矛盾。白酒行业有别于绝大多数其他行业的是,其吨价天花板较高甚至没有天花板。二季度以来投资者对于经济复苏的预期回落,引发了市场对于白酒需求端持续萎缩进而传导至报表端的担忧。但是,白酒行业在供给层面的剧烈收缩往往被大家所忽视,2018~2022年国内白酒总产量降幅达到23%。结合当下的时间窗口、政策力度带来的上行力度以及稳健的基本面预期所隐含的动态估值,看好现阶段白酒板块反弹的可持续性。

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